生猪价格屡创新低，周期“黎明”还有多远

2026-11-05 · xaaimituo.com

近期， 生猪 期、现货 价格 同步走弱，生猪期货 主力合约周二收盘价创历史新低，市场对猪周期拐点的讨论持续升温。多位 业内 人士认为，短期猪价 或 将低位震荡，但产能持续去化的信号已经出现，叠加年底腌腊消费旺季将至，猪价 进入 磨底阶段，周期 “ 黎明 ” 正在显现。 11 月 3 日，生猪期货主力 合约收报 9150 元 / 吨，单日跌幅 为 4.09%

近期， 生猪 期、现货 价格 同步走弱，生猪期货 主力合约周二收盘价创历史新低，市场对猪周期拐点的讨论持续升温。多位 业内 人士认为，短期猪价 或 将低位震荡，但产能持续去化的信号已经出现，叠加年底腌腊消费旺季将至，猪价 进入 磨底阶段，周期 “ 黎明 ” 正在显现。

11 月 3 日，生猪期货主力 合约收报 9150 元 / 吨，单日跌幅 为 4.09% 。生猪现货端同样承压，卓创样本点统计数据显示，主流市场生猪日度均价 为 4.47 元 / 斤，价格逐步逼近今年 4 月的历史低位。充裕的市场供应，成为压制当前猪价的核心因素。

光大期货生猪研究员孔海兰 分析称， 根据官方公布的数据 ， 2026 年三季度末，全国生猪存栏 42533 万头，同比下降 2.6% 。 其中， 能繁母猪存栏 3602 万头，环比下降 4.7% ，同比减少 10.7% ，存栏水平为正常保有量的 96% 。自 2025 年 10 月开始，国内能繁母猪存栏进入持续下行通道，且去化幅度明显扩大。 按照生猪生长周期推算，本轮母猪存栏下滑，对应 2026 年 8 月起生猪出栏供应逐步缩减。

广发期货生猪研究员朱迪表示， 2025 年产能调控整体偏温和， 2026 年能繁母猪去化速度明显加快，三季度末能繁母猪存栏较去年 12 月回落约 9% ，基础产能收缩得到数据印证。

虽然行业养殖效率持续提升， MSY （每头母猪每年出栏肥猪头数） 、 PSY （每头母猪每年提供的断奶仔猪头数） 指标走高，单头母猪 产出能力增强， 但效率提升带来的增量，尚无法抵消母猪存栏数量下滑带来的缺口，行业产能大方向依旧是去化。

“ 产能去化存在大约 10 个月的传导时滞。 ” 朱迪 称， 当前市场上的生猪供应，对应的是去年末至今年初偏高的母猪存栏；明年1月，前期母猪去化的效果才会逐步在出栏端兑现，后续实际供应压力或将低于当下市场的悲观预期。短期生猪出栏量依旧偏高，供应压力尚未完全缓解，但趋势偏乐观。

漫长的亏损 期 正在持续考验养殖主体的现金流。 卓创统计数据显示， 自 2025 年 7 月底 仔猪育肥模式亏损 以来 ，同年 9 月中旬自繁自养模式也进入亏损区间。截至 2026 年 11 月 2 日，自繁自养 一头生猪亏损 359 元，仔猪育肥一头亏损 281 元，行业亏损 已经持续 14 个月，创下新纪录。

孔海兰分析 称 ，超长亏损周期下，各类养殖主体资金压力凸显，产业被动去产能的概率持续抬升，长期来看对猪价形成利 多 。朱迪也提到，当前养殖 行业 亏损加深，叠加产能调控政策从严，能繁母猪存栏大概率延续下行趋势，远期猪肉供给将逐步收缩。

展望后市， 朱迪 表示 ， 现阶段养殖户出栏积极性较高，压栏意愿不强，存量包袱持续释放。四季度需要重点关注疫病风险。 10 月消费偏弱， 11 月底至 12 月腌腊刚需启动，消费增量将 对猪价形成支撑 。

孔海兰 认为， 季节性消费利 多 正在临近。按照猪肉消费规律，气温走低之后，猪肉消费逐步回暖，年底 将 迎来 腌腊、灌肠备货 旺季，季节性需求有望对猪价形成支撑。 短期生猪价格低位运行，但随着后期产能继续调减，供应压力减轻后，生猪 价格 或迎来周期性反转。

乐山巨星农牧股份有限公司相关负责人在三季度业绩说明会上表示，生猪行业周期性磨底进入深度阶段，在产能调控政策坚定实施和市场调节机制有效影响的共同作用下，存量产能已经显著优化，未来供给 将 得到有效控制，市场供需关系重构正在为猪价回升至合理水平创造必要条件。